Cilt 11 Sayı 3 (2023): Business & Management Studies: An International Journal
Makaleler

Ekonomi politikası belirsizliğinin nakit oranlarına etkisi: BİST 100 endeksindeki firmalarda bir uygulama

PDF
  • Burcu Dinçergök
Burcu Dinçergök
Doç. Dr., Atılım Üniversitesi, İşletme Bölümü, Ankara, Türkiye
DOI: https://doi.org/10.15295/bmij.v11i3.2277

Yayınlanmış 2023-09-24

Anahtar Kelimeler

  • Ekonomi Politikası Belirsizliği, Nakit Tutma, Finansal Kısıtlar, Panel Veri Analizi
  • Economic Policy Uncertainty, Cash Holdings, Financial Constraints, Panel Data Analysis

Nasıl Atıf Yapılır

Dinçergök, B. (2023). Ekonomi politikası belirsizliğinin nakit oranlarına etkisi: BİST 100 endeksindeki firmalarda bir uygulama. Business & Management Studies: An International Journal, 11(3), 1206–1225. https://doi.org/10.15295/bmij.v11i3.2277

Telif Hakkı (c) 2023 Burcu Dinçergök

Creative Commons License

Bu çalışma Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License ile lisanslanmıştır.

Özet

Bu çalışmada ekonomi politikası belirsizliğinin firmaların nakit oranları üzerindeki etkisi ve finansal kısıtların bu ilişkideki rolü analiz edilmektedir. Çalışma 2002-2021 döneminde BİST100 endeksinde yer alan firmaların verileri kullanılarak panel veri analizi ile gerçekleştirilmiştir. Kullanılan belirsizlik endeksleri sırasıyla Dünya Belirsizlik Endeksi, Avrupa Belirsizlik Endeksi ve Türkiye Belirsizlik Endeksleridir.  Çalışma sonuçları, kullanılan tüm belirsizlik endeksleri için endeksteki artışın nakit oranlarını artırdığını göstermektedir. Elde edilen sonuçlar nakit tutma güdülerinden ihtiyatlılık güdüsü ile açıklanmaktadır.  Çalışmada ayrıca firmalar finansal kısıtlılıklarına göre gruplara ayrılmıştır. Gruplamalar, Kaplan ve Zingales (1995) endeksine, firmaların kâr payı dağıtıp dağıtmamalarına ve kâr payı dağıtım oranlarına göre yapılmıştır. Teorik beklentinin aksine, sonuçlar sadece finansal kıstı göreceli olarak daha az olan firmalarda, ekonomi politikası belirsizliği ve nakit oranları arasındaki pozitif ilişkinin istatistiki açıdan anlamlı olduğunu göstermektedir.

PDF

İndirmeler

İndirme verileri henüz mevcut değil.

Referanslar

  1. Ahir,H., Bloom, N., & Furceri, D. (2022). The World Uncertainty Index. NBER Working Paper No. 29763, 1-115.
  2. Almeida, H., Campello, M., & Weisbach, M. S. (2004). The cash flow sensitivity of cash. The Journal of Finance, 59(4), 1777e1804.
  3. Alexopoulos, M., & J. Cohen, 2009, Uncertain Times, Uncertain Measures, University of Toronto, Department of , ., & Weisbach, M. (2004). The cash flow sensitivity of cash. The Journal of Finance, 59(4), 1777–1804.
  4. Al-Najjar, B., 2013. The financial determinants of corporate cash holdings: evidence from some emerging markets. Int. Bus. Rev. 22, 77–88.
  5. Baker, S.R., Bloom, N., & Davis, S.J., 2016. Measuring economic policy uncertainty. Q. J. Econ. 131 (4), 1593–1636.
  6. Baltagi, B. H. (1995). Econometric Analysis of Panel Data, West Sussex: Willey and Sons
  7. Bates,T.W., Kahle, K.M., & Stulz, R.M. (2009). Why Do U.S. Firms Hold So Much More Cash than They Used To? The Journal of Finance, LXIV (5), 1985-2020.
  8. Batuman, B., Yıldız, Y,. & Karan, B (2022). The impact of the global financial crisis on corporate cash holdings: Evidence from Eastern European countries. Borsa İstanbul Review, 22(4), 678-687.
  9. Baum, C. F., Caglayan, M., Ozkan, N., & Talavera, O. (2006). The impact of macroeconomic uncertainty on non-financial firms’ demand for liquidity. Review of Financial Economics, 15(4), 289–304.
  10. Baum, C. F., Schafer, D., & Talavera, O. (2007). The Effects of Industry-Level Uncertainty on Cash Holdings: The Case of Germany. DIW Diskussionspapiere, No. 638.
  11. Baum, C. F., Caglayan, M., Stephan, A., & Talavera, O. (2008). Uncertainty determinants of corporate liquidity. Economic Modelling, 25(5), 833–849.
  12. Baum, C.F., Chakraborty, A., Han, L.,& Liu, B., (2012). The effects of uncertainty and corporate governance on firms' demand for liquidity. Appl. Econ. 44, 515–525.
  13. Bloom, N. (2009). The impact of uncertainty shocks. Econometrica, 77, 623–685.
  14. Demir, E., & Ersan, O. (2017). Economic policy uncertainty and cash holding: Evidence from BRIC countries. Emerging Markets Review, 33, 189–200.
  15. Dittmar, A., & Mahrt-Smith, J. (2007). Corporate governance and the value of cash holdings. Journal of Financial Economics, 83, 599–634.
  16. Denis, D. J., & Sibilkov, V. (2010). Financial constraints, investment, and the value of cash holding. The Review of Financial Studies, 23(1), 247–269.
  17. Dougherty, C. (2007). Introduction to Econometrics, New York: Oxford Univesity Press.
  18. Duong, H.N., Nguyen, Nguyen, M.& Rhee, S.G.(2020). Navigating through economic policy uncertainty: The role of corporate cash holdings. Journal of Corporate Finance 62, 1-22.
  19. Fernandes, N., & Gönenç. H. (2016). Multinationals and cash holdings. Journal of Corporate Finance.39, 139-154.
  20. Ferreira, M. A., & Vilela, A.S. (2004). Why do firms hold cash? Evidence from EMU countries. European Financial Management, 10(2), 295-319.
  21. Gao, J., Grinstein, Y., & Wang, W. (2017). Cash holdings, precautionary motives, and systematic uncertainty. Working paper. Indiana University and Cornell University, (Unpublished results).
  22. Gülen, H., & Ion, M. (2016). Policy uncertainty and corporate investment. Review of Financial Studies, 29, 523–564.
  23. Güney, Y., Özkan, A., & Özkan, N. (2007). International Evidence on the Non-Linear Impact of Leverage on Corporate Cash Holdings. Journal of Multinational Financial Management. 17, 45-60.
  24. Harford, J., Mansi, S. A.,& Maxwell, W.F. (2008). Corporate governance and firm cash holdings in the US. Journal of Financial Economics. 87(3), 535-555.
  25. Hausman, J. A. (1978). Specification Tests in Econometrics. Econometrica, 46(6), 1251–1271.
  26. Hsiao, C. (1986). Analysis of Panel Data, Cambridge: Cambridge University Press.
  27. Javadi, S. Mollagholomali, M., Nejedmalayeri , A., & Al- Thaqeb,S. (2021). Corporate cash holdings, agency problems, and economic policy uncertainty. International Review of Financial Analysis, 77, 1-19.
  28. Jensen, M. C. (1986). Agency costs of free cash flow, corporate finance and takeovers. The American Economic Review, 76(2), 323–329.
  29. Jirasavetakul, L.F., & Spilimbergo, A. (2018). Economic Policy Uncertainty in Turkey. IMF Working Paper, WP/18/272, 1-36.
  30. Julio, B., & Yook, Y. (2012). Political uncertainty and corporate investment cycles. The Journal of Corporate Finance, 67 (1), 45-83.
  31. Kaplan, S. N., & Zingales, L. (1997). Do Investment-Cash Flow Sensitiv nancial Constraints? Quarterly Journal of Economics, 112: 159-216.
  32. Kaviani, M.S., Kryzanowski, L., Maleki, H., & Savor, P. (2020). Policy uncertainty and corporate credit spreads, Journal of Financial Economics, 138 (3), 838-865.
  33. Kutlu Furtuna, Ö. (2017). Nakit bulundurma düzeyinin sektörel analizi: borsa istanbul’da işlem gören reel sektör firmaları üzerine bir uygulama. Uluslararası Yönetim İktisat ve İşletme Dergisi, 13 (3).
  34. Li, X. (2019). Economic policy uncertainty and corporate cash policy: International evidence. J. Account. Public Policy, 38, 1-13.
  35. Liu, Y., Li, J., Liu, G.,& Lee,C-C. (2021). Economic policy uncertainty and firm’s cash holding in China: The key role of asset reversibility. Journal of Asian Economics, 74, 1-11.
  36. Liu, J., & Wang, H. (2022). Economic policy uncertainty and the cost of capital, International Review of Financial Analysis, 81, 1-11.
  37. Myers, S. C. (1984). The capital structure puzzle. The Journal of Finance, 39(3), 574-592. Myers, S. C.& Majluf, N. S. (1984). Corporate financing and investment decisions when firms have Information that investors do not have. Journal of Financial Economics, XIII, 87-221.
  38. Opler, T., Pinkowitz, L., Stulz, R., & Williamson, R. (1999). The determinants and implications of corporate cash holdings. Journal of Financial Economics, 52(1), 3–46.
  39. Phan, H. V., Nguyen, N. H., Nguyen, H. T., & Hedge, S. (2019). Policy uncertainty and frim cash holdings. Journal of Business Research, 95, 71–82.
  40. Subramaniam, V., Tang, T.T., Yue, H., & Zhou, X. (2011). Firm structure and corporate cash holdings. Journal of Corporate Finance, 17(3), 759-773.
  41. Tekin, H., Polat, A.Y., & Muğaloğlu, E. (2021). Küresel finansal kriz ve nakit tutma ayarlama hızı Journal of Social Sciences of Muş Alpaslan University, 9(4), 1099-1110.
  42. Yiğit, F. (2020). Nakit tutma oranının finansal ve kurumsal belirleyicileri: Borsa İstanbul Üzerine bir inceleme. Atatürk Üniversitesi İİBF Dergisi, 34(3), 1127-1151.
  43. Yücel, E. (2016). İmalat Sanayi Firmalarının Nakit Tutma Dinamikleri, Anadolu Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 16 (1), 103-118.